特朗普已于北京時(shí)間1月21日凌晨就任美國第45任總統(tǒng)，并于之后開始簽署多項(xiàng)行政命令。而在就職典禮之前的這一周，特朗普已經(jīng)開始對(duì)市場施加其難以捉摸的影響力。不僅是他所說的“要廢除拜登宣布的每一項(xiàng)行政命令”，以及針對(duì)Tiktok的干預(yù)，還有其推出的個(gè)人加密貨幣，都讓躁動(dòng)不安的市場更添漣漪。星展理財(cái)投資策略師朱興匯認(rèn)為，特朗普“新秩序”的特點(diǎn)是擴(kuò)張性財(cái)政政策與加劇的地緣政治緊張局勢并存，為投資者帶來新的挑戰(zhàn)與機(jī)遇。他建議采用謹(jǐn)慎的“杠鈴”策略，在高增長潛力資產(chǎn)與防御性資產(chǎn)之間尋求平衡，以最大限度地提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的收益。

宏觀經(jīng)濟(jì)展望及投資策略要點(diǎn)

美國經(jīng)濟(jì)：

雖然美國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出韌性，但擴(kuò)張性財(cái)政政策帶來的巨額財(cái)政赤字和潛在的通脹壓力不容忽視。企業(yè)利潤率的提升和強(qiáng)勁的國內(nèi)消費(fèi)是利好因素，但貿(mào)易保護(hù)主義政策帶來的不確定性需要謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)。星展理財(cái)建議適度增持美國股票，尤其關(guān)注科技板塊的長期增長潛力。同時(shí)，需關(guān)注潛在的通脹風(fēng)險(xiǎn)，并通過多元化投資組合來降低風(fēng)險(xiǎn)。


歐洲經(jīng)濟(jì)：

歐洲經(jīng)濟(jì)增長乏力，面臨著需求低迷和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)的雙重挑戰(zhàn)。星展理財(cái)建議投資者對(duì)歐洲股票保持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至考慮適度減持。

中國經(jīng)濟(jì)：

中國經(jīng)濟(jì)可能推出進(jìn)一步的刺激措施以促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)，但外部環(huán)境的不確定性依然存在。供應(yīng)鏈重構(gòu)對(duì)東盟國家經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好。

貨幣及利率：

美元在短期內(nèi)可能繼續(xù)走強(qiáng)，這與美聯(lián)儲(chǔ)政策的轉(zhuǎn)變和“特朗普2.0”政策的實(shí)施有關(guān)。然而，長期來看，美元霸權(quán)面臨挑戰(zhàn)，去美元化風(fēng)險(xiǎn)需要關(guān)注。利率方面，美聯(lián)儲(chǔ)的降息之路將充滿挑戰(zhàn)，需密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟(jì)增長情況。

債券：

在通脹壓力和財(cái)政赤字加劇的背景下，債券收益率可能上升。星展理財(cái)建議選擇信用評(píng)級(jí)較高的A/BBB級(jí)債券，并采取期限錯(cuò)配策略（例如增持2-3年期和7-10年期債券），以管理再投資風(fēng)險(xiǎn)并獲取曲線利差收益。

黃金：

黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，在短期內(nèi)可能面臨來自債券收益率上升的壓力，但長期來看，美國財(cái)政狀況的惡化和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升將持續(xù)支撐黃金的需求。建議將黃金納入投資組合，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的多元化和風(fēng)險(xiǎn)分散。

為了應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性，星展理財(cái)建議投資者仍然采用“杠鈴”策略，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益進(jìn)行精細(xì)的平衡，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行調(diào)整。

杠鈴策略的具體實(shí)施

1.高增長潛力資產(chǎn)

主要關(guān)注美國科技股，另外受益于特朗普政策的金融和能源。除此之外醫(yī)療板塊以其防御性仍有助于組合的波動(dòng)性。

除了美股以外，亞洲市場以其低估值以及有利的基本面前景，可以持續(xù)布局。

2.防御性資產(chǎn)

包括成熟市場投資級(jí)別債券以及黃金。

3.風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）地緣政治風(fēng)險(xiǎn)：密切關(guān)注地緣政治局勢變化，并通過多元化投資組合來分散風(fēng)險(xiǎn)。

（2）通脹風(fēng)險(xiǎn)：選擇抗通脹能力強(qiáng)的資產(chǎn)，例如黃金等。

（3）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：在配置另類投資時(shí)，需考慮流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，并選擇合適的半流動(dòng)性工具。

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